Der chinesische Speicherhersteller wandelt sich vom lokalen Zulieferer zum globalen Player – befeuert durch einen Rekordbörsengang.
Rekord-IPO und explosives Wachstum
Am 15. Juli gelang CXMT der größte Halbleiter-Börsengang der chinesischen Geschichte an der Shanghaier STAR-Markt. Das Unternehmen emittierte 6,7 Milliarden Aktien zu je 8,66 Yuan und nahm damit umgerechnet rund 8,5 Milliarden Euro ein. Die Marktkapitalisierung liegt nun bei etwa 85 Milliarden Euro – das Kurs-Gewinn-Verhältnis beträgt astronomische 308,9. Zum Vergleich: Etablierte Konkurrenten wie Samsung und SK Hynix kommen auf deutlich niedrigere Werte.
Die Kapitalspritze krönt eine Phase atemberaubenden Wachstums. Im ersten Quartal 2026 steigerte CXMT seine Umsätze im Jahresvergleich um über 700 Prozent auf rund 7,4 Milliarden Euro. Gleichzeitig verdreifachte das Unternehmen seinen weltweiten DRAM-Marktanteil auf knapp acht Prozent.
Branchenanalysten rechnen mit einer Fortsetzung dieses Trends. Bis Ende 2026 soll CXMT eine Produktionskapazität von 350.000 Wafer-Starts pro Monat (WSPM) erreichen. Damit läge der Hersteller fast gleichauf mit Micron Technology, das derzeit rund 375.000 WSPM vorweist.
Hardware-Hersteller setzen auf CXMT
Die Integration von CXMT-Komponenten in High-End-Produkte schreitet rasant voran. Erst Anfang der Woche bestätigte MSI, dass seine Mainboards der Intel-800-Serie sowie AMD-Plattformen vollständig für CXMT-DDR5-Speicher optimiert sind. Auf Z890-Plattformen werden Geschwindigkeiten jenseits von DDR5-8000 erreicht.
Unabhängige Leistungstests vom 16. Juli deuten allerdings darauf hin, dass CXMTs erste DDR5-Kits beim Übertakten und der Spannungsskalierung weniger konsistent abschneiden als Micron oder SK Hynix. Dennoch positionieren sich die Chips als kritische Alternative, um die weltweite Speicherknappheit zu lindern.
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Der angespannte Speichermarkt – angetrieben durch die hohe Nachfrage nach KI-fähiger Hardware – zwingt Tier-1-Anbieter wie Dell und HP dazu, ihre Lieferverträge zu priorisieren. Während diese Großkunden ihre Bedarfe bis Ende 2027 gesichert haben, drohen kleinere Regionalmarken aus der Lieferkette verdrängt zu werden.
Geopolitische Spannungen und regulatorische Hürden
Der Aufstieg von CXMT ruft zunehmend US-Regulierer auf den Plan. Bereits am 16. Juli forderten die US-Abgeordneten John Moolenaar und Raja Krishnamoorthi eine Verschärfung der Beschränkungen gegen CXMT und YMTC, einen weiteren chinesischen Speicherspezialisten. Die Politiker argumentieren, dass Einkäufe amerikanischer Unternehmen bei diesen Herstellern indirekt die Modernisierung des chinesischen Militärs unterstützen könnten.
CXMT steht bereits auf der 1260H-Liste des US-Verteidigungsministeriums für chinesische Militärunternehmen, wurde aber noch nicht in die strengere Entity List aufgenommen. Apple testet derzeit CXMT-DRAM für Geräte, die auf dem chinesischen Markt verkauft werden, und lobbyiert bei US-Behörden für eine regulatorische Freigabe endgültiger Lieferverträge.
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Ehrgeizige Ziele für die Zukunft
CXMT hat eine aggressive Roadmap vorgelegt, um in die Weltspitze der DRAM-Industrie aufzusteigen. Das Unternehmen strebt einen Anteil von einem Sechstel des Gesamtmarkts an und will seine Kapazität bis 2027 auf 420.000 Wafer pro Monat steigern. Für 2028 ist die Massenproduktion von High Bandwidth Memory (HBM3E) geplant – ein direkter Angriff auf das KI-Segment.
Branchenprognosen zufolge könnte Chinas gesamte DRAM-Kapazität bis 2030 auf 1,41 Millionen WSPM steigen, wovon CXMT 950.000 WSPM beisteuern würde. Ob diese Ziele erreicht werden, hängt jedoch maßgeblich von der Verfügbarkeit moderner Lithografieanlagen ab – und die unterliegen derzeit internationalen Handelsbeschränkungen.
